通用电气（GE.US）是全球领先的数字工业服务商：自1878年其前身生电灯公司成立至今，已走过整整140年的历史。

　　我们经常将现在类比为美国80年代，宏观经济总体平庸，但类似可口可乐（KO.US）、沃尔玛（WMT.US）、台积电（TSM.US）、卡特彼勒（CAT.US）、3M（MMM.US）等伟大企业崛起。《海外核心资产启示录系列》报告旨在研究它们的发展历史，特别是当80年代美国经济增速下降，结构分化时，公司如何调整战略，超越类似处境的公司，做到基业长青。对投资者而言，80年代是巴菲特和彼得林奇为代表的价值投资者声名鹊起的时代，而资本市场的赢家模式是找到优秀的公司跟企业家一起成长。

　　通用电气（GE.US）是全球领先的数字工业服务商：自1878年其前身生电灯公司成立至今，已走过整整140年的历史。公司于1880年在美国纽交所上市，1896年道琼斯工业平均指数出现，通用电气是最早被纳入指数的12家公司之一，并创造了保留在指数中时间最长的纪录。公司是世界范围内少见的国际化、多元化发展的成功典范，业务涉及航空、发电、可再生能源、石油天然气、运输、医疗、数字等多个领域，遍及全球180多个国家。本专题重现通用电气的发展轨迹，提炼其成功之道，以期对同样在多领域布局的公司之研究有所启示。

　　我们以业务与管理两个角度为主线，总结了通用电气构建商业帝国的的几个重要时期：(1)电气行业发家时期：发明家托马斯·生在研制白炽灯泡的过程中创立了生电灯公司，后经整合形成通用电气公司。(2)多元化与外部扩张时期：抓住二战契机，在军工制造业中率先抢滩，并乘势扩张、走向多元化，逐渐成为航空、军工、能源领域的先驱企业。(3)重融整合与变革时期：公司遭遇了来自外部激烈市场竞争与内部盈利能力下降的双重压力。通过当时两任CEO的深入改革，包括整顿与合并业务结构、精简层级与裁员等一系列举措，公司最终跨越负面影响，逆势成就辉煌。(4)后整合时期：步入新世纪，通用电气继续调整业务组合、投身数字工业转型浪潮。精简剥离前景不明朗的业务，提出金融瘦身计划;并购整合电力、能源、医疗、航空等领域优质资源，巩固在传统领域的领先地位;加大对数字工业基础设施的研发力度，争逐工业4.0的领先位置。面对新时代新经济的内忧外患，通用电气的伟大基因是否能够使其经受考验、再度崛起，让我们共同实时见证新的足迹。

　　我们总结了通用电气成功的三个方面要素：(1)卓越的领导力，是每个关键历史节点的战略决策匡正了通用的辉煌之路;(2)强大的研发基因使其成为众多领域、行业的开拓者;(3)多领域、无国界的业务整合能力造就了通用商业帝国的成功扩张。

　　近年来公司面临转型及金融风险，百年企业逐渐走向失败之路：我们认为1)产融结合之路暴露出更多风险;2)数字化转型之路亦非一帆风顺。

　　研究启示：(1)将人才培养上升为战略高度是通用屹立百年的成功经验。(2)重视基础研发的传统可为企业保持持久创新力提供源源不断的动力。(3)善用资本将卓越的管理整合能力复制输出是成功多元化的关键所在。

　　风险提示：1)公司在工业时启阶段取得的成功经验可能不适用于当前较为成熟的行业环境;2)公司在电气行业的坚实基础带来的社会地位、政府关系等方面的优势难以复制;3)创新研发失败风险。

　　通用电气(General Electric)是全球领先的数字工业服务商，成立至今已拥有140年历史。公司于1880年在美国纽交所上市，股票代码通用.US，是自道琼斯指数成立以来保持在榜时间最长的公司。公司主要业务为金融、能源互联、航空、发电与水处理、石油天然气，其中金融已成为公司最大收入来源，占比达到31.2%。

　　公司形成了以照明技术起家，以电力、航空、医疗三大主营业务为龙头，以油气、金融、可再生能源、水处理、运输为辅助的九大业务板块：

　　1879年，生在新泽西州的门洛帕克实验室发明了第一只商用白炽灯，这支碳丝灯泡成功完成长达40小时的耐受性测试，这项发明对人们日常生活影响深远。

　　1909年，通用改进了钨丝技术，这项技术大大提高了灯泡的效用，技术至今仍在沿用。1938年，通用发明了日光灯。这是第一只能够发出白光的实用低压放电灯泡，通用也因此继续在照明领域保持技术和设计上的领先地位。1962年，通用科学家Bob Hall发明了固体激光器。这个小巧高效的发光源可产生能够被自如控制的激光。此发明使各种热门设备，诸如光盘、激光打印机和光纤通信等成为可能。

　　2004年，有机发光二级管(OLED)。这种光源可以被裁成24平方英尺的正方形，利用当今白炽灯泡技术更加高效地利用能量，产生高达1200流明的亮度。2007年，通用成功研发VIO LED白光灯，为LED灯的大规模使用打下基础。2012年，通用推出energy smart LED灯泡，是全球首只全向LED灯泡。

　　GE发电集团向客户提供全套的发电、能源输送和水处理技术，以协助他们解决所面临的挑战。该集团业务遍及能源工业的各个领域：既有可再生能源，如风能和太阳能;生物质气和替代燃料;也覆盖煤，石油，天然气和核能。GE发电业务为客户提供全方位的发电产品及服务，跨越能源行业的各个领域，包括煤、石油、天然气、核能、可再生能源如风能、太阳能与生物气能以及其他可替代能源。

　　1882年，生将电力商业化，创立了生照明公司并在纽约建造了美国第一个中央发电站，开创了他的电力事业。1882年9月4日，位于曼哈顿下城区的珍珠街发电站开始为800支灯泡供电。至次年12月，珍珠街发电站已经拥有了508位用户并为12,723只灯泡供电，从此电气时启了。

　　1895年，通用扩大了电力的使用规模，建造了当时世界上最大的电气火车头(重达90吨)和变压器(功率高达800KW)。1906年，通用设计了高频交流发电机，使得世界上第一次音频广播得以实现。1908年，通用为纽约中央铁路局提供34台94吨级重型电气机车。当时，两台这样的机车能够拉动任何重量的货物。1912年通用在真空管领域的成就使得电子组件的研发成为可能。

　　1957年，通用建立全世界第一家核电厂，在电力设备和能源领域处在领先地位。2003年，通用测试第一套H系统。H系统是当今最先进的混合发电系统，也是第一个突破60%利用率大关的系统。2007年，通用在发电技术领域取得突破性成果，世界第一台24缸燃气轮机——4兆瓦 J624 GS 颜燃气轮机问世。

　　GE医疗集团通过提供革新性的医疗技术和服务，开创医疗护理的新时代。GE医疗在医学成像、信息技术、医疗诊断、患者监护系统、药物研发、生物制药技术、卓越运营和整体运营解决方案等领域拥有广泛的专业技术。

　　1896年，即伦琴发现X射线后的一年，通用的艾利胡∙汤姆森设计了X射线成像仪。该仪器能够制造X射线，展示了立体“伦琴”图片，诊断骨折及寻找体内异物。从这项重大科学发现的现实应用开始，通用长期在医疗成像领域保持领先地位。

　　1983年，通用科学家研发出磁共振成像系统。这个系统呈现的截面影像达到前所未有的清晰度，尤其在X光也无能为力的软组织成像方面表现杰出。1999年通用实现功能解剖定位的技术突破，帮助内科医生更加精确的查出疾病的位置。2004年，通用 VividI小型心血管超声仪问世。这款超声仪小巧轻便，图像质量清晰，可随身携带，帮助了世界各地的更多病患。2005年，通用在磁共振成像领域再获突破，成功研发第一台高精磁共振成像仪，为医生提供前所未有的清晰图像。

　　GE航空集团是世界领先的民用、军用、公务和通用飞机喷气及涡桨发动机、部件和集成系统制造商。在全世界范围内，每2秒钟就有一台由GE飞机发动机提供动力的飞机起飞。

　　1942年，通用成功制造了美国第一台喷气式飞机发动机I-A。同年，通用的工程师向世人成功展示了世界上第一个涡轮旋桨发动机。这台高达1250磅推力的引擎瞬间发射，将美国带入喷气时代。搭载两台通用 I-A引擎的BellXP-59喷气式飞机作为美国第一架成功的喷气式飞机在1942年被载入史册。1943年，通用研发了飞机自动导航系统，这使得飞机能够根据预先设定的航线年，通用研发了全世界第一台民用雷达，其测量范围可达20英里。

　　1999年，随着科技的不断革新，通用应波音公司需求开发115,000磅推力的新型通用90引擎来搭载波音的长途777-200LR和300-ER机型。凭借超过115,000磅的大功率，通用90-115B成为当之无愧的世界最强劲的商业飞机引擎。2004年，通用nx飞机发动机问世。该飞机发动机为波音787梦想型飞机以及波音747飞机提供动力，具有燃油消耗效率高、噪音轻、排放低的特点。

　　作为多元化经营的全球巨头，通用在电力及新能源、航空、医疗、油气等核心业务领域均实现了突出的成绩，并以其卓越的业务管理能力和资本并购能力将每个庞大的技术壁垒极高的业务整合的井井有条。我们选择目前通用电气营业收入占比前三的业务一窥其实力：

　　通用在传统发电领域一枝独秀目前，全球发电设备装机容量仍然以火电和水电为主。然而，可再生能源发电装机容量快速增长。煤炭、石油、天然气等化石能源会导致解决环境污染问题，且受储量问题影响，因此提升可再生能源发电设备的发展是世界电力供应商龙头的必由之路。

　　通用作为全球发电装机总量最大的公司，于2014年6月收购阿尔斯通能源部门，这成就了通用在其历史上规模最大的一次工业收购。收购协议包括：通用仅收购最大的业务部门燃气轮机部门;与阿尔斯通以50:50的股份比例针对蒸汽轮机、可再生能源和电网设备成立合资公司;向阿尔斯通出售其轨道交通业务。

　　收购完成后，通用将对现有业务做出以下调整：通用发电集团将保留热电、水处理、分布式能源事业部，并加上阿尔斯通热电业务板块。通用将成立可再生能源集团，其中包括通用与阿尔斯通的风电业务，以及阿尔斯通水电业务。通用能源管理集团旗下的数字能源业务将与阿尔斯通电网业务合并成为新的电网解决方案事业部。

　　从产品线来看，通用在燃气轮机方面处于世界领先地位，而阿尔斯通则在燃煤轮机方面有优势;在风电领域，通用专注于陆上风力发电，而阿尔斯通则更关注在海上风力业务;在水电领域，阿尔斯通市场遍及全球，而通用则少有涉及;在输配电方面，通用与西门子相比处于落后地位，而阿尔斯通在输配电领域居世界第三。

　　通用在风电市场处于领先地位 通用的可再生能源布局主要集中在风电领域。作为目前最受关注且技术发展较成熟的的可再生能源，2017年风电全球新增装机容量为52573MW，同比下降3.79%。2017年全球风电累计装机容量达到539581MW，同比增长10.65%。2017年全球海上风电新增装机容量为4331MW，累计装机容量为18814MW。

　　全球航空发动机市场竞争格局相对集中，通用占据四分之一当今世界能够独立研制航空动力并形成产业规模的国家只有联合国五大常任理事国，具有技术和商业优势的则只有美、英两国，企业层面通用、普惠与RR占有明显优势，全球航空发动机产业是典型的寡头垄断市场;而寡头垄断核心技术与市场的背后是一条多层次分工协作的生产供应链，其70%以上的零部件都依靠外部采购。

　　通用的航空发动机业务主要集中在涡扇发动机、宽体客机发动机和涡轴发动机市场。涡扇发动机是最主要的航空发动机类型，其市场价值占航空发动机市场总体规模的90%左右。涡扇发动机市场主要由通用、PW和R&R三大发动机巨头及其参与的合资公司瓜分，他们合计占据了涡扇发动机市场的九成份额。

　　宽体客机发动机市场的竞争主要在通用、R&R和PW三大巨头之间直接展。