近段时间,受“带货怼网友”一事影响,李佳琦的微博粉丝正大量流失。需要说明的是,广东太力科技集团股份有限公司(以下简称“太力科技”)2022年曾邀请李佳琦等达人为其推广植绒衣架、折叠箱、收纳箱等产品。
此番上市,太力科技对于其主要产品在天猫平台的市占率排名的信息披露自相矛盾。除此以外,太力科技2019年实现“扭亏为盈”,而放眼近年来行业情况,太力科技的业绩变动趋势或与同行相背离。值得一提的是,历史上,太力科技曾存在通过员工刷单的行为。除此之外,太力科技向竞争对手兼客户销售TPE弹性体材料,而该名竞争对手的客户“宜家”,也是太力科技的重要客户。并且,该名竞争对手或已研发出替代技术,太力科技未来与重要客户的合作是否存“变数”?
竞争力,常表现为企业向消费者提供产品或服务的能力或综合素质。在统计上,这部分能力,或可以通过市场占有率水平进行衡量。
据太力科技签署日为2023年7月31日的招股说明书(以下简称“招股书”),2020-2022年,太力科技的主要产品包括真空收纳袋、垂直墙壁置物产品、真空食品及档案袋、其他家居用品等大类以及户外用品、TPE弹性体材料等。
具体来看,据签署日期为2023年9月21日的《广东太力科技集团股份有限公司与民生证券股份有限公司关于广东太力科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》(以下简称“首轮问询回复”),2020-2022年及2023年1-6月,垂直墙壁置物产品的收入分别为1.2亿元、1.62亿元、1.86亿元、1.02亿元,占太力科技主营业务收入的比例分别为22.17%、26.31%、29.46%、24.89%,产品收入占比位居第二。
可见,报告期即2020-2022年及2023年1-6月,垂直墙壁置物产品系太力科技的第二大产品。
据招股书,太力科技自称,其所处行业是一个充分竞争的行业,行业集中度低,生产厂商众多。未来,若太力科技在相关市场领域拓展不力,市场份额被竞争对手蚕食,从而可能会导致太力科技产品的市场占有率下降,对太力科技的盈利能力产生不利影响。
据首轮问询回复,太力科技表示,太力科技在垂直墙壁置物领域的市场销量逐年上升,市场占有率总体呈上升趋势。而挂钩和置物类市场集中度较低,尚未有明显头部品牌出现,竞争较为激烈。随着该市场发展,该领域市场集中度的逐步提升,太力科技凭借在该市场已具有的品牌优势,市场份额会持续提升。
需要指出的是,太力科技称其品牌具备优势,部分原因为其垂直墙壁置物产品在天猫平台的市占率排名第1-2位。
据招股书及首轮问询回复,2020-2022年及2023年1-6月,太力科技在垂直墙壁置物领域的市场销量逐年上升。在天猫平台,太力科技的市场占有率分别为1%、1.4%、1.45%、1.32%,在京东平台的市场占有率分别为4.48%、5.05%、2.14%、3.1%,市场占有率总体呈上升趋势。
并且,太力科技表示,在2022年,太力科技的垂直墙壁置物产品,在天猫平台排名第1-2位,在京东平台排名第2-7位。
据招股书,太力科技的产品以自有品牌经营为主,同时为国内外知名零售巨头提供ODM/OEM服务。在自有品牌方面,太力科技旗下拥有“太力”、“LEVERLOC”、“宜尚”等多个自有品牌。
据签署日为2023年9月2日的《关于广东太力科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函的回复》(以下简称“落实函回复”),深交所要求太力科技结合真空收纳袋等已开拓领域的市场空间情况,以及收纳行业集中度较低、竞争较为激烈的行业特点,说明太力科技应对行业竞争、保持成长性的措施及有效性,太力科技在其他用品领域的市场竞争力的体现。
对此,太力科技列出了15个品牌的垂直墙壁置物产品2019-2023年在天猫平台的市场占有率情况。
经统计,2022年,天猫平台的垂直墙壁置物产品的品牌,按市占率进行排名,其先后顺序分别为“优勤”、“意可可”、“尔沫”、“佳帮手”、“天地鱼”、“太力”、“梦妮”、“一卫”、“妙立”、“久久发”、“居家家”、“昕昕”、“优思居”、“臻彩”、“双庆家居”。
可见,2022年,“太力”牌垂直墙壁置物产品在天猫平台的市占率为1.45%,位居品牌市占率第六。
需要说明的是,2020-2022年及2023年1-6月,太力科技披露的垂直墙壁置物产品在天猫平台的市占率,与“太力”牌垂直墙壁置物产品的市占率相同,均分别为1%、1.4%、1.45%、1.32%。
据天猫平台公开信息,截至查询日2023年11月3日,“佳帮手”品牌的官方店铺或为“佳帮手官方旗舰店”,其运营主体为西安爱必丽屋商贸有限公司;“优勤”品牌的官方店铺或为“优勤官方旗舰店”,其运营主体为浙江俊光电子商务有限公司;“意可可”品牌的官方店铺或为“ecoco意可可旗舰店”,其运营主体为佛山市乐企贸易有限公司;“尔沫”品牌的官方店铺或为“尔沫旗舰店”,其运营主体为温州珥本科技有限公司;“天地鱼”品牌的官方店铺或为“天地鱼旗舰店”,其运营主体为瑞安市双鱼家居贸易有限公司。
由此可知,以落实函回复来看,2022年,太力科技的垂直墙壁置物产品在天猫平台的市占率,并非招股书及问询回复披露的第1-2位,而是位列第六。太力科技信息披露自相矛盾,令人费解。
在同行业绩普遍承压的情况下,太力科技却逆势上演“扭亏为盈”,并在其后三年内实现“畸高”于同行的综合毛利率。
据太力科技签署日为2022年12月24日的(以下简称“2022年版招股书”)、招股书及首轮问询回复,2019-2022年及2023年1-6月,太力科技的营业收入分别为3.59亿元、5.46亿元、6.23亿元、6.38亿元、4.14亿元,净利润分别为0.33亿元、0.73亿元、0.43亿元、0.59亿元、0.5亿元。
据首轮问询回复,深交所关注到,2013-2018年太力科技持续亏损,2019年存在累计未弥补亏损-1.2亿元。自2019年起太力科技开始盈利。基于此,深交所要求太力科技说明2013-2018年持续亏损、2019年起盈利的背景及原因。
对于2013-2018年持续亏损的原因,太力科技称系因行业竞争激烈,尚未形成品牌优势,毛利率较低;销售渠道以传统为主,销售规模较小;生产成本及期间费用高企。
对于2019年开始盈利的背景,太力科技称系因推出差异化产品,市场反应良好;市场拓展成效显著,销售规模大幅提升;培育品牌影响力,毛利率显著提升;自动化生产降本增效,产品盈利空间增加。
据招股书,依照当时有效的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),太力科技的所属行业为“橡胶和塑料制品业(C29)”。
不难看出,2013-2016年,太力科技所处行业的规模以上工业企业利润总额呈上涨趋势;2017-2019年,行业内规模以上工业企业的利润总额呈下滑趋势。而就在2019年,太力科技实现扭亏为盈,实现扭亏为盈的时间节点或与行业趋势相背离。
据2022年版招股书及招股书,与太力科技存在相似产品和业务,已上市或在审的同行业可比公司共有3家,分别为茶花现代家居用品股份有限公司(以下简称“茶花股份”)、宁波家联科技股份有限公司(以下简称“家联科技”)、通达创智(厦门)股份有限公司(以下简称“通达创智”)。
并且,太力科技表示,在2020-2022年,其销售费用率高于同行业可比公司,主要原因是同行业可比公司销售模式与太力科技有所差异,太力科技的线上销售模式产生推广费较高。
可见,虽然太力科技称采用线上销售模式需要支付高额的销售费用,但在2020-2022年内,太力科技的综合毛利率依然超过了50%,高于同行业可比公司。
据茶花股份2022年报,2022年,受外部环境对消费造成严重冲击,国内消费市场整体增长乏力,线下渠道、商超冲击更为明显。企业面临下游渠道收缩、物流履约成本上涨及时效不畅、产能利用不足等多重压力与挑战。
2022年内,茶花股份实现营业收入67,591.44万元,同比下降15.38%;实现归属于上市公司股东的净利润-1,878.13万元。
据通达创智2022年报,因外部因素及宏观经济环境转变等多重不利因素的影响,2022年通达创智的营业收入出现下降。2022年,通达创智实现营业收入9.31亿元,较上年同期下降2.01%;归属于上市公司股东的净利润1.32亿元,较上年同期增长0.22%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.24亿元,较上年同期增长1.59%。
据家联科技2022年报,家联科技因增加销售、扩大市场占有率、减少等因素,2022年,实现营业收入19.76亿元,较上年同期增长60.08%;实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,较上年同期增长151.72%;归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润1.55亿元,比上年同期增长200.21%。
据家联科技2022年报,家联科技的塑胶原材料价格与原油走势密切相关,国际油价在2022年经历“过山车”行情,对行业的业绩造成拖累。国家统计局发布2022年全国工业企业利润数据,橡胶和塑料制品业利润总额1,644亿元,与上年同期相比降幅达5.6%。
此外,经过多年发展,国内塑料制品产业结构调整得到加强,但低端产品结构性过剩问题仍突出,低端产品价格战压缩了利润空间,高技术含量产品不多且不能满足需求。
纵观太力科技所列举的3家同行业可比公司,无论是2022年营业收入同比下降的茶花股份、通达创智,还是2022年营业收入的同比增长的家联科技,三家可比公司表示,外部环境因素在一定程度上压缩了企业的利润空间。
结合2022年全国橡胶和塑料制品业,规模以上工业企业的利润总额同比增长-5.6%的情况来看,2022年太力科技所处行业的利润空间或遭到压缩。而在此情况下,太力科技2022年的营业收入、净利润却“逆势”增长。
据招股书,2019-2020年,太力科技存在少量刷单行为。电商平台刷单主要通过公司员工或员工亲属、朋友在平台下单购买产品后,向购买人寄送赠品,太力科技将刷单资金返还给参与刷单人员。
简而言之,2013-2018年,太力科技处于持续亏损的状态。到了2019年,太力科技扭亏为盈,且毛利率“畸高”于同行均值。然而,近年来,太力科技的3家同行业可比公司均因外部因素而业绩承压。业绩增长异于行业趋势背后,太力科技的“亮眼”业绩真实性能否经受得住考验?
据招股书,陈世伟为太力科技的前财务总监。2017年6月至2020年9月,陈世伟担任太力科技的前身中山市太力家庭用品制造有限公司(以下简称“太力有限”)的财务总监;2020年10月至2021年5月,陈世伟担任中山市太力家庭用品制造有限公司董事会秘书兼财务副总监;2021年5月至6月,担任太力科技董事会秘书兼财务副总监;2021年6月至11月,陈世伟担任太力科技财务总监助理兼太力科技子公司中山市简居家庭用品有限公司的财务负责人;2021年11月,陈世伟从太力科技处离职。
据首轮问询回复,王竑自2020年10月起担任太力科技财务总监,对太力科技报告期内的财务数据全面负责,认可太力科技报告期内财务数据的真实性、可靠性,不存在异议。
需要关注的是,据招股书,王竑在担任太力科技财务总监。